Основное преимущество “железного кондора” перед “спредом” в получении большего кредита, что делает возможным создание математически выигрышных активных стратегий, одну из которых мы рассмотрим в этом видео.
Железный кондор (активное инвестирование)
В предыдущем видео мы говорили о том, как создать источник пассивного дохода путем продажи пут-спредов, используя для принятия решений самые простые индикаторы технического анализа. Однако технический анализ – это во многом «гадание». Преимущество опционов перед другими видами ценных бумагами заключается в возможности полностью отказаться не только от технического, но и фундаментального анализа, принимая решения исключительно на основе математики и статистики.
Существует большое количество способов сделать это. Мы с вами рассмотрим самый простой из них. И для демонстрации используем конструкцию, известную как «железный кондор». За этим странным названием скрывается идея одновременной продажи двух кредитных спредов, или крыльев, находящихся вне денег, с целью получения двойного кредита. Причём с точки зрения математики, продавая сразу два спреда мы не увеличиваем, а снижаем риск, поскольку только один из спредов в момент экспирации может оказаться в деньгах. Однако сейчас нас интересует даже не это, а то, как дополнительный кредит, получаемый от продажи железного кондора, помогает перевести игру в плоскость математики. И сделать ее более предсказуемой. Об речь в сегодняшнем видео.
Математика игры
Железный кондор – это очень популярная среди инвесторов, но и одновременно крайне неоднозначная конструкция. Она имеет огромное количество преимуществ, и такое же количество недостатков. Существует бесчисленное количество вариаций железного кондора, стратегий его продажи, и техник управления позициями. Среди инвесторов существуют как многочисленные сторонники, так и противники железных кондоров. Существую и те, кто считают его просто “еще одной” конструкцией, для которой есть применение при определённых обстоятельствах. Каждый имеет право на свою точку зрения. Однако, конечно, железный кондор не является просто одной из многих “конструкцией”. Выбор между “спредом” и “кондором” – во всех их бесконечных вариациях, это выбор философии, выбор подхода к созданию инвестиционной альфы. У каждого этот способ свой, поэтому мы не будем углубляться в дискуссию, а вместо этого поговорим о способах управления проблемными позициями, применимыми как к кредитным спредам, так и к железным кондорам.
Основные выводы
- Сравнение железного кондора и кредитного спреда не является правильным. При всех преимуществах железный кондор имеет один существенный недостаток –одно из крыльев с большой вероятностью будет тестироваться рынком. Это фундаментально меняет игру, требуя иной стратегии установки, управления и закрытия позиций по сравнению с кредитным спредом.
- Железный кондор – это не конструкция, которая должна использовать в случае если инвестор “ожидает”, что рынок будет торговаться в определённом диапазоне. Во-первых, в самом этом подходе есть лукавство, поскольку у инвестора нет надежного способа знать, как будет вести себя рынок. И, во-вторых, традиционный подход, основанный на “вероятностях” – не является единственно возможным. Больший кредит (или расстояние от рынка) открывает перед инвестором дополнительные возможности.
- Следует понимать разницу между активным и пассивным инвестированием. Различие состоит не к количестве операций (то есть “активности”), а в том, на ком лежит ответственность за конечный результат. Активное инвестирование – это противоположность торговле (трейдингу), в основе которого реагирование на события. В основе активного инвестирования – “наблюдение” и выполнение выверенных, основанных на гипотезах действий. Поэтому активное инвестирование требует не столько знаний, сколько хорошего понимания того, что делает инвестор.
Ответы на вопросы
Что правильнее продавать – спреды или железные кондоры?
Это один из самых сложных вопросов, не имеющих однозначного ответа. Каждый человек, зарабатывающий на продаже опционов, находит на него собственный ответ, и в этот момент, в некотором смысле, осуществляется его становление как инвестора. Мы рекомендуем смотреть на проблему следующим образом: спреды и кондоры – это инвестиционные конструкции, представляющие два разных подхода к продаже опционов: математику и статистику. Поэтому выбор, в конечном счёте, зависит от того, создаёт ли стратегия, и если да – то каким образом создает, инвестиционную альфу. Преимущества и недостатки каждого из подхода являются одной из тем, обсуждаемых в рамках базовой программы учебного курса «Продажа опционов на американские фондовые индексы» школы Stock Following®.
Изучение опционов
Изучить эту и другие стратегии можно пройдя курс «Продажа опционов на американские фондовые индексы» в школе Stock Following®.
